Его внешняя политика отличалась агрессивностью: в 101—102 гг. Траян начал войну с даками, подчинил их себе; в 105—106 гг. еще раз напал на Дакию и в 107 г. объявил ее римской провинцией. В честь побед Траяна в 109 г. был воздвигнут монумент в Адамклисси, а в 113 г. в Риме — колонна Траяна высотой 33 м с рельефным поясом длиной 200 м. Под Турну-Северином Аполлодор Дамасский построил для Траяна первый постоянный мост через Дунай, длина которого составила 1 км. В 106 г. Набатейское царство было превращено Траяном в провинцию Аравия, в 114—117 гг. в войне с Парфией он присоединил к Риму Армению и Месопотамию, в 116 г. дошел до Персидского залива, захватил Ктесифон. Однако волнения в тылу, прежде всего восстание евреев, остановили его дальнейшее продвижение В августе 117 г. в Киликии (Малая Азия) на пути в Рим Траян скончался.
Во внутренней политике Траян охранял интересы сената, за что в 114 г. ему был дан титул Optimus princeps (Наилучший император). В 114 г. в г. Беневенто была сооружена Триумфальная арка Траяна, на которой сохранилось богатое рельефное украшение, прославляющее Траяна как императора Рима и властелина римских провинций. Императорскую власть Траян еще больше укрепил путем расширения сети государственных учреждений, усиления армии и ужесточения контроля за римскими провинциями. Как тонкого политика Траяна характеризует его переписка с Плинием Младшим, наместником в Вифинии. В ней затрагиваются не только важные для того времени вопросы, но и второстепенные, например касающиеся отношений с христианами. Траян заботился об укреплении границ империи вдоль Рейна и Дуная (лимес и вал в Добрудже), основал новые колонии, например Ульпия Траяна (Ксантен), Новиомаг (Неймеген), Тамугади (Тимгад). Активное строительство (форум Траяна с двумя библиотеками, базилика Ульпия, строительство портов и прокладка улиц), дальнейшее увеличение учрежденных Нервой алиментарных фондов, богатые пожертвования и роскошные зрелища — все это сделало Траяна любимым даже в среде простого народа императором, но в то же время опустошило, несмотря на приток дакского золота, государственную казну.
Его брак с Плотиной оказался бездетным. Траян усыновил Адриана, который впоследствии стал императором. Во время правления Траяна Римская империя максимально расширила свои границы и пережила период своего наивысшего расцвета. Среди всех императоров Траян был самым великим и одновременно последним завоевателем.