Старик сказал: Обменяйтесь лошадьми. В загадке говорится, что не КТО к финишу придёт последним, а чья ЛОШАДЬ. Вот они и обменялись лошадьми, чтобы к финишу первой пришла чужая, та на которой каждый скакал. То есть, кто к финишу прискачет последний, лошадь того проиграет.